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    金沙娱乐城:A股向左港股向右 深港通获准启动
    作者:admin    发布于:2016-08-17 19:04  
    A股市场或承压
     
    判断深港通的启动会对A股市场产生何种影响,可以部分参照沪港通。由此可以得出的结论是,由于相对封闭,A股市场的较高估值会被拉低,但不会受到致命的冲击,A+H股的溢价仍会存在。但是也必须看到,深港通对接的深交所市场不同于上交所市场,深市估值更高。这就决定了,深港通范围内的A股标的乃至以创业板为代表的整个高估值板块,都将受到更大的冲击。这个显而易见的道理自然也会对投资者情绪造成负面影响,进而反作用于市场。
     
    可以肯定的是,A股市场的估值溢价会持续弱化,但不会立刻消失,一个重要的原因是深港通的资金门槛和沪港通一样,都会比较高,A股大量的散户投资者资金实力有限,只能选择A股标的,而散户投资者的存在会带动市场气氛,进而留住部分机构投资者。此外,投资标的范围限制,资金额度限制,交易税费方面的差异,都决定了深港通的开通不会对深圳市场和整个A股市场造成“致命打击”。
     
    深港通正式获准启动。8月16日,李总理在国务院常务会议上明确表示:“深港通相关准备工作已基本就绪,国务院已批准《深港通实施方案》。”实际上,早在8月12日,证监会新闻发言人邓舸的相关表态,就点燃了市场的预期,此前香港方面也表示已经基本准备就绪,可以说,深港通的启动只差临门一脚。
     
    抓住了较佳时间窗口
     
    深港通在当下开通,选择了一个较好的时间窗口。从A股市场的状况来看,深港通启动的预期促成了近期券商板块的大涨,而上证指数在8月15日大涨,突破3100点、创下了阶段性的新高之后,8月16日仍然继续站稳3100点。这对于深港通的推出是有利的。实际上,深港通的迟迟延宕,主要原因并非准备不足,而是内地监管层在等待较好的时机,以免深港通的启动对A股造成较大冲击。
     
    我们看到,2014年11月正式启动的沪港通,从批准推出到正式启动,前后也就用了7个月左右。深港通已经提出了一年半,迟迟未能开通也许只是因为A股市场在这段时间里一直动荡不稳,且深圳市场的高估值一直未能有效收敛。不过,近期不仅A股市场走稳,人民币汇率等方面的外部扰动因素也暂时无虞,这无疑为深港通的启动提供了较佳的时间窗口。
     
    港股市场的掘金机会
     
    与A股市场较高的估值相比,目前港股仍然是价值洼地,深港通启动之后,港股有望迎来价值重估。6月以来,A股绩优高分红的蓝筹股持续大涨,说明在资产荒的大背景下,投资者正在顺应趋势,调低收益预期。深港通启动之后,内地投资者会自然而然地将价值挖掘的视线投向港股的相关标的。
     
    选择投资港股,合理性是显而易见的。首先,港股以港币计价,而港币采用联系汇率制度,币值的稳定性与美元挂钩,借此,内地投资者可以规避人民币的贬值风险。尽管人民币兑美元汇率近期连连收涨,但中期内人民币汇率贬值趋势难以改变。可以说,就当前和未来的一段时间来说,无论持有何种人民币资产,汇率风险都是最大的风险,中期内人民币的贬值幅度,将会抹掉人民币资产带来的部分收益,何况国内的资产泡沫已经对如何取得较高的收益提出了挑战。
     
    其次,港股目前仍有较大的低估值优势。截至8月8日,恒生指数的市盈率约为11.16倍,国企指数的市盈率则为7.31倍,显著低于A股市场。再以A+H股上市公司为例,虽然同一家上市公司的A股与H股同股同权,且自2015年10月以来,恒生AH股溢价指数不断回落,但截至8月16日,该指数仍高达125.27,这意味着,该类上市公司的A股估值仍比H股高出25.27%。实际上,由于部分A+H股是沪港通的标的范围,所以,近期A+H溢价指数的持续收窄,就与内地资金南下“掘金”直接相关——7月份的数据就显示,当月港股通净流入额接近百亿港元,高分红的价值股受到了前所未有的追捧。
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